指南针股票税收向好！一季度全国财政收入增幅创3年来新高

　　一季度，我国财政收入表现良好。

　　4月24日下午，在财政部举行的一季度财政收支情况新闻发布会上，财政部相关部门负责人介绍，今年一季度，我国经济运行起步有力，全国财政收入61613亿元，同比增长2.4%，增幅创3年来同期新高。从当月看，3月一般公共预算收入同比增速6.9%，相比1—2月增速0.7%明显回升。

　　一个亮点是，税收增速明显。“3月财政收入中，税收增速跃升至9.1%，主要受PPI同比转正、内需修复的推动。在支出端，一季度的狭义支出进度为近五年最快，‘投资于人’导向明确。此外，专项债资金拨付加快，正逐步形成实物工作量。”国泰海通宏观分析师侯欢在解读数据时对本报记者表示。

　　华泰证券研报显示，年初至今物价水平持续修复，在贸易顺差同比收窄的环境下一季度名义GDP增长仍然加速上行，显示内需韧性明显走强。

　　展望后续，侯欢表示，超长期特别国债于4月启动发行，将为“两重”“两新”领域提供稳定的资金保障；同时，专项债“自审自发”试点扩围，从原有十余省份进一步拓展，这有望加速资金向实物工作量的转化。

　　税收收入大增

　　从财政收入来看，一季度央地普遍向好。

　　数据显示，一季度，中央财政收入24991亿元，同比增长2.7%。地方财政收入36622亿元，同比增长2.1%。八成地区收入实现增长，东部、中部、西部、东北地区收入均实现增长。

　　其中，税收收入增加是主要拉动力之一。

　　一季度，全国税收收入48505亿元，同比增长2.2%。从当月看，3月税收收入同比增速9.1%，相比1—2月的增速0.1%明显回升。

　　“这一变化并非简单的基数效应，而是多重积极信号的共振：3月PPI同比增速时隔41个月首度转正，工业品价格回暖直接推升增值税等流转税；内需边际改善带动进口环节税收高位运行。税收增速从0.1%跃升至9.1%，与非税增速的小幅回落形成对比，表明此轮收入回升更加依赖经济内生动能而非一次性盘活资产。”侯欢表示。

　　当前，经济内生动能修复，内需边际改善，拉动税收收入增速。

　　单月看，3月增值税收入同比增速从1—2月的4.7%进一步上行至5.5%，主要受工业服务业增长、PPI增速转正等因素带动；个人所得税同比增速从1—2月的-6.9%大幅上行至185.8%，主要受去年春节偏早、个税收入2月入库的错位因素扰动；资本市场活跃度提升，证券交易印花税收入增加，对税收收入形成支撑。

　　不过，企业所得税收入回落，同比降幅从1—2月的3.9%走阔至13.9%。在侯欢看来，这主要是因为汇算清缴上年企业所得税规模同比有所减少。

　　非税收入方面，增速边际有所回落。一季度，非税收入同比增长2.9%，其中，国有资源有偿使用收入增长7.5%，主要来自地方多渠道盘活资产；行政事业性收费下降8.2%，主要受免除公办幼儿园学前一年保教费政策影响。从当月看，3月非税收入同比增速2.2%，相比1—2月增速3.4%小幅回落。

　　从政府性基金来看，土地收入依然承压。3月政府性基金收入同比降幅16.7%，反映土地市场出清仍在进行中。不过，一个积极变化是，一季度新增专项债发行量同比增长20.8%，且发行节奏较往年提前一个多月，资金拨付加快正逐步形成实物工作量。

　　财政支出持续发力

　　从支出来看，一季度，财政靠前发力明显。

　　数据显示，一季度，全国一般公共预算支出74706亿元，同比增长2.6%，支出规模达到年初预算的24.9%，进度为近五年最快。

　　“值得关注的是，中央本级支出增速升至5.7%，明显高于地方本级，显示中央正在承担更多稳增长任务，尤其在卫生健康、社会保障等民生领域集中发力。”侯欢表示。

　　具体来看，一季度，卫生健康支出增长12.1%，为各主要支出科目中增速最快的领域，主要受集中发放育儿补贴、加大基本医保补助等因素推动；社会保障和就业支出增长9%，兜底功能持续强化；住房保障支出增长6.3%，反映保障性安居工程资金拨付加速；城乡社区支出增长2.8%，体现基建类支出保持平稳。

　　从当月看，3月社保就业、卫生健康、教育等支出增速在主要支出科目中较为领先，体现出狭义支出更加注重投资于人、保障民生的政策取向。

　　发债方面，超长期特别国债于4月启动发行，中央财政资金将更多注入“两重”“两新”领域，为内需扩张提供增量支持。另一方面，专项债“自审自发”试点扩围，将进一步加快债券资金使用效率，对冲土地收入下滑带来的收支压力。

　　事实上，早在2025年11月，财政部就向各地提前下达部分2026年新增地方政府专项债券，较往年提前1个多月。新增专项债券方面，今年一季度全国共发行11599亿元，较去年同期增长20.8%。随着专项债券发行前置，逐步形成实物工作量，正有力托底基础设施建设投资，发挥逆周期调节作用。

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