美林配资三年连降后首现回升！解码1.8万亿LP基金央地协同新范式

　　《科创板日报》4月25日讯（记者余诗琪）4月23日，招商银行联合执中、财联社、《科创板日报》在天津举办第二届“聚力共链资本领航”央地产业基金合作交流会暨《中国机构投资者出资解读报告2026》发布活动。

　　本次会议汇聚了20余家央企CVC主要负责人，以及近300家地方政府相关部门及投资平台代表。

　　招商银行副行长雷财华出席交流会并发表致辞，阐述了招行以金融力量服务央地协同、赋能新质生产力的战略布局与实践路径。

　　雷财华表示，建设现代化产业体系离不开“共链”与资本的深度融合。面向2026年，招行将以三大升级为央地合作注入新动能：一是资本协同再升级，发挥总分行协同网络优势，打通募资“最后一公里”；二是数字生态再升级，迭代平台与系统，实现资本与项目精准匹配；三是生态链接再升级，打造央地合作生态圈，推动央企产业链、投资链优势与地方资源禀赋、产业项目深度融合。

　　在此基础上，招商银行总行股权投资基金战略客户部总经理范源远发表了主题演讲。他表示，招行于五年前在总行设立私募基金直营部门，通过建立广泛而深入的GP客户关系、总分行协同经营网络和数字化经营能力，打造了GPLP对接、被投企业服务、地方产业服务和资产交易四大平台化服务模式，针对各方痛点链接资源、创造价值。2024年以来，招商银行平均每年撮合LP出资超百亿元，为地方实体经济发展注入金融活水。

　　会上，由执中与招商银行、财联社、《科创板日报》联合发起的《中国机构投资者出资解读报告2026》正式发布，以详实数据为与会各方勾勒出当前中国私募股权市场的全景图谱与深层变革。

　　私募股权市场迈入新周期

　　执中创始人、首席执行官李淼在会上做了具体的报告解读。2025年机构LP出资超1.8万亿元，同比增长超40%；机构LP出资笔数达9319笔，同比增长36%。值得关注的是，这是机构LP出资规模在经历连续3年下降后，首次实现由降转增，标志着私募股权市场在深度调整后迎来回暖拐点。

　　与此同时，国有属性资金的主导地位进一步强化。2025年国有属性资金出资占比历史性突破90%，六年间累计提升近10个百分点。政府引导基金及国有企业出资占比从48.9%跃升至67.5%，国资已成为市场绝对的“压舱石”与主导力量，市场化募资压力进一步加剧，行业对国资LP的依赖度持续攀升。

　　耐心资本体系正在加速构建。社保基金2025年出资480亿元，联合地方国资及银行AIC设立首期规模达1600亿元的社保科创基金，母基金存续期最长可达18年，标志着长周期、大规模资本正式入场。险资出资在连续四年回落后强势反弹，2025年认缴规模达1145亿元，同比增长58.4%。银行AIC累计出资728亿元，出资基金注册规模达2544亿元，投向集中于半导体、新材料、高端装备等硬科技赛道，成为支持新质生产力的重要资本力量。

　　区域格局亦呈现分化与跃迁。长三角以超3万亿元的累计出资额“断层式”领跑全国，中三角、成渝地区2025年出资分别同比增长58%和41%，成为资本扩张的新增长极。投融资市场同步回暖，2025年获投企业数量重回万家级别，同比提升近30%，天使轮与A轮等早期投资占比显著提升，新质生产力赛道占比持续攀升。

　　这一系列数据揭示了一个清晰的趋势：中国私募股权市场已进入以国有资本为主导、以耐心资本为支撑、以硬科技为核心方向的新周期。

　　在此背景下，如何打通央企与地方、资本与产业的对接堵点，成为各方共同面对的时代命题。

　　央地协同新范式

　　当天的圆桌论坛由招商银行股权投资基金战略客户部副总经理陈小捷主持，中车资本副总经理杨云涛、中建材新材料基金总经理郭辉、广州金控基金董事长黄成、招银金融资产投资有限公司副总裁张春亮四位行业代表围绕央地协同的核心议题展开深度对话。

　　与会嘉宾的共识在于：央地双方以产业培育的全局视野构建新型合作范式，可以最大化央地协同的乘数效应。

　　广州金控基金董事长黄成指出，央地合作的核心在于推动国家战略与地方实践的有机衔接。具体而言，可由央企发挥资源整合优势，主导产业路线图的制定；地方政府则依托属地优势，开放应用场景与数据要素资源。这种“央企牵引、地方赋能”的协同机制，本质上实现了合作逻辑从单纯的利益分配向产业落地价值共创的跃迁。

　　从产业资本视角看，协同创新的关键在于打破区域壁垒。中车资本副总经理杨云涛表示，无论是央企还是地方平台，都迫切需要以网络式、生态化的经营理念打通"断链"环节。他透露，中车转型基金从2024年至今，通过深度产业研究布局了AI、清洁能源等新赛道，是因为这些企业能够与中车的产业升级快速形成互动，以产业投资牵引技术团队与地方产业集群形成协同效应。

　　在具体落地层面，中建材新材料基金提供了央地融合的典型样本。据总经理郭辉介绍，该基金落地安徽以来，带动中建材集团在当地新增投资超300亿元，基金自身投资超40亿元，在集成电路大硅片等领域实现突破。他将成功经验归结为“双向诉求的深度匹配”——体系化地将集团能力、基金能力、项目资源与地方产业生态精准对接，通过“T字型”布局策略将产业链串珠成链。

　　作为金融服务方的银行AIC，招银金融资产投资有限公司副总裁张春亮则表示，面对市场周期变化，投资逻辑已从追求短期高回报转向长期深度陪伴。这种“真投资、长期主义”的定位，恰好契合硬科技企业成长规律。

　　从数据洞察到实践探索，本次大会勾勒出一条清晰的路径：培育新质生产力、建设现代化产业体系，需要政策端、资本端、产业端同向发力。当耐心资本的活水注入硬科技沃土，当央企的产业链优势与地方的发展需求深度耦合，央地协同便不再是简单的资源叠加，而是生态共建的价值跃迁。

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